Wie viel Sie wirklich brauchen: Die 4-%-Regel und darüber hinaus

Die meisten Menschen gehen die Frage "Wie viel brauche ich für den Ruhestand?" so an wie die Frage "Wie viel brauche ich für eine Hochzeit?" – sie googeln, fühlen sich überfordert und geben auf. Die Zahl klingt riesig, die Annahmen wirken willkürlich, und nach zehn Minuten sind sie überzeugt, dass die ganze Übung sinnlos ist.

Ist sie nicht. Es gibt eine einzige Faustregel, die Sie in 30 Sekunden zu 80 % ans Ziel bringt. Sie hat bekannte Grenzen. Und sobald Sie sowohl die Regel als auch ihre Grenzen verstanden haben, haben Sie ein Ziel, auf das Sie tatsächlich hinarbeiten können.

Dies ist Teil 2 von 6 der Reihe Ruhestand-Grundlagen: Ein global anwendbarer Leitfaden. In Teil 1 haben wir behandelt, warum Zeit wichtiger ist als Betrag. Heute klären wir den Betrag.

Die 4-%-Regel in einem Absatz

Die 4-%-Regel besagt: Im Ruhestand können Sie im ersten Jahr 4 % Ihres Anfangsportfolios sicher entnehmen, diesen Betrag in jedem Folgejahr an die Inflation anpassen, und das Portfolio sollte mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit mindestens 30 Jahre halten.

Umgekehrt: Wenn Sie Ihre gewünschten jährlichen Ausgaben im Ruhestand kennen, multiplizieren Sie diese mit 25, um das benötigte Portfolio zu erhalten. 40.000 €/Jahr Ausgaben = 1.000.000 € Portfolio. 60.000 €/Jahr = 1.500.000 €. 100.000 €/Jahr = 2.500.000 €.

Dieser Multiplikator von "25×" ist der gesamte Trick. Er ist der Kehrwert von 4 %.

Woher die Regel kommt

Die 4-%-Regel entstand aus einer Studie des Finanzplaners William Bengen aus dem Jahr 1994, später verfeinert durch die "Trinity-Studie". Bengen untersuchte jeden möglichen 30-jährigen Ruhestandszeitraum in der US-Geschichte und fragte: Was ist die höchste konstante Entnahmerate, die alle diese Zeiträume überlebt hätte, einschließlich der schlimmsten (Renteneintritt kurz vor der Großen Depression oder der Stagflation der 1970er)?

Die Antwort, für ein 50/50-Portfolio aus Aktien und Anleihen: rund 4,0–4,2 % jährlich, inflationsbereinigt, mit einer historischen Erfolgsquote von >95 %.

Das war bahnbrechende Arbeit. Vor Bengen war die Ruhestands-Einkommensplanung Rätselraten. Nach Bengen gab es eine verteidigbare einzige Zahl.

Die Grenzen der Regel (und sie zählen)

Die 4-%-Regel ist ein Startwert, keine Garantie. Mehrere reale Faktoren erschweren das Bild:

Grenze 1: Sie basiert auf US-Daten

Bengens Analyse nutzte US-Aktien- und -Anleiherenditen ab 1926. Die USA sind der historisch erfolgreichste große Aktienmarkt der Welt – ein Land, das zwei Weltkriege gewann, zur globalen Leitwährung wurde und ein beispielloses Produktivitätswachstum erlebte. Eine aus US-Daten abgeleitete sichere Entnahmerate auf internationale oder global diversifizierte Portfolios zu übertragen, sollte mit Vorsicht geschehen.

Studien, die Bengens Methodik auf Nicht-US-Märkte (Japan, Deutschland, Großbritannien, breit global) anwenden, finden typischerweise sichere Entnahmeraten von 3,0–3,5 %, nicht 4 %. Wenn Sie globale Anwendbarkeit und Konservativismus wollen, multiplizieren Sie Ihre Ausgaben mit 30, nicht mit 25.

Grenze 2: Sie unterstellt einen 30-jährigen Ruhestand

Bengen testete 30-jährige Horizonte. Wenn Sie mit 45 in Rente gehen (FIRE) oder optimistisch in Ihre Langlebigkeit ab 65 sind, kann Ihr Horizont 40–50 Jahre umfassen. Die sichere Rate sinkt auf rund 3,0–3,5 % bei 50-jährigen Horizonten, unabhängig vom Land.

Grenze 3: Sie ignoriert Gebühren und Steuern

Die historischen Renditen, die Bengen verwendete, berücksichtigen keine Fondsgebühren, Beraterhonorare oder Steuern auf Entnahmen. Eine Gesamtkostenquote von 1 % plus eine steuerineffiziente Entnahmestrategie kann Ihre effektive sichere Entnahmerate um 0,5–1 Prozentpunkte mindern.

Grenze 4: Aktuelle Bewertungen zählen

Die 4-%-Regel basiert auf durchschnittlichen historischen Verläufen. Wann Sie in Rente gehen, ist entscheidend. Ein Renteneintritt bei historisch hohen Bewertungen (hohe KGVs, niedrige Dividendenrenditen) bedeutet niedrigere erwartete künftige Renditen und eine niedrigere sichere Rate.

Grenze 5: Sie ist eine statische Regel

Die 4-%-Regel unterstellt, dass Sie denselben inflationsbereinigten Betrag entnehmen, egal ob der Markt 30 % gestiegen oder gefallen ist. Echte Rentner verhalten sich nicht so. Dynamische Strategien (die wir in Teil 6 behandeln) erlauben oft höhere Anfangsraten, weil sie Anpassung ermöglichen.

Ein ehrlicheres Rahmenwerk

Vor diesem Hintergrund hier eine nuanciertere Multiplikator-Tabelle, die die wichtigsten Einschränkungen einbezieht:

| Ihre Situation | Multiplikator | Implizite Rate | |---|---|---| | Nur US-Portfolio, 30-jähriger Ruhestand | 25× | 4,0 % | | Global diversifiziert, 30-jähriger Ruhestand | 28–30× | 3,3–3,5 % | | Frührente (Horizont 40+ Jahre) | 30–33× | 3,0–3,3 % | | Sehr hohes Sicherheitsbedürfnis | 33× | 3,0 % | | Flexibilität bei den Ausgaben | 22–25× | 4,0–4,5 % |

Für die meisten Leser, die einen normalen Ruhestand mit globalem Portfolio planen, sind 28× der Jahresausgaben ein vernünftiges Ziel. Für ambitionierte Frührente 30–33×.

Nutzen Sie den Rechner zur finanziellen Unabhängigkeit, um das auf Ihre Zahlen anzuwenden. Der Monte-Carlo-Simulator erlaubt Stresstests gegen Tausende zufälliger Zukunftsszenarien.

Schätzung Ihrer Ausgaben im Ruhestand

Der Multiplikator ist der leichte Teil. Der schwierige ist die Basiszahl – Ihre jährlichen Ausgaben im Ruhestand.

Die naive Annahme ("Ich gebe heute 40.000 €/Jahr aus, also brauche ich auch im Ruhestand 40.000 €/Jahr") ist meist in beide Richtungen falsch. Die meisten Rentner stellen fest:

Die Ausgaben sind tendenziell niedriger als im Erwerbsleben, weil:

• Keine Pendelkosten
• Keine Berufskleidung oder auswärts gegessenen Mittagessen im Büro
• Die Hypothek oft abbezahlt ist
• Die Kinder in der Regel finanziell unabhängig sind
• Niedrigere Einkommensteuer (in vielen Ländern)
• Beiträge zur Altersvorsorge wegfallen

In einigen Bereichen sind die Ausgaben tendenziell höher:

• Gesundheitskosten (besonders relevant in Ländern ohne universelle Absicherung)
• Mehr Reisen, Hobbys, Restaurantbesuche
• Hausunterhalt und Renovierungen
• Mögliche Unterstützung für erwachsene Kinder oder Enkel

Empirisches Muster: Die meisten Rentner aus der Mittelschicht geben am Ende 70–85 % ihres Vorruhestandeinkommens (ohne Sparbeiträge) aus. Eine nützliche Annäherung: Nehmen Sie Ihre aktuellen jährlichen Ausgaben (nicht das Einkommen – die Ausgaben), ziehen Sie offensichtlich wegfallende Posten ab – das ist Ihre Schätzung.

Auch das "Ruhestands-Lächeln" ist wissenswert: Die Ausgaben sinken oft in der Frührente (aktiv, aber bedacht), steigen in der mittleren Rente (mehr Reisen, Freizeit) und sinken in der späten Phase erneut (langsamer Lebensstil, wenngleich die Gesundheitskosten das ausgleichen können). Für die Planung verwenden Sie eine einzelne Jahreszahl – die Schwankungen gleichen sich grob aus.

Was ist mit gesetzlicher Rente, Sozialversicherung und Annuitäten?

Die meisten Planer vergessen, dass die 4-%-Regel nur das Portfolio betrifft. Wenn Sie garantierte Einkünfte aus einer staatlichen Rente erhalten (Social Security in den USA, AOW in den Niederlanden, gesetzliche Rente in Deutschland, State Pension in Großbritannien, INSS in Brasilien usw.), aus einer betrieblichen Rente (bAV) oder aus Annuitäten, reduziert dieses Einkommen, was das Portfolio abdecken muss.

Die Rechnung:

` Benötigtes Portfolio = (jährliche Ausgaben − garantiertes Jahreseinkommen) × Multiplikator `

Beispiel: Sie brauchen 45.000 €/Jahr. Die staatliche Rente deckt 15.000 €/Jahr. Das Portfolio muss 30.000 €/Jahr × 28 = 840.000 € abdecken, nicht die 1,26 Mio. €, die die naive Berechnung ergeben würde.

Das ist ein riesiger Effekt für die meisten Menschen in Ländern mit nennenswerter staatlicher Rentenversicherung und einer der Gründe, warum Schlagzeilen vom Typ "Sie brauchen X Millionen für den Ruhestand" das Ziel oft überzeichnen. Spielen Sie Ihre eigenen Zahlen im Sparzielrechner durch.

Die Coast-FI-Variante

Ein nützliches Zwischenkonzept: Coast-FI ist die Portfoliogröße, die ohne weitere Einzahlungen bis zu Ihrem Renteneintrittsalter zum vollen Ruhestandsziel anwächst.

Ist Ihr Ziel 1 Mio. € mit 65 und Sie heute 35, brauchen Sie nur ~175.000 € heute (bei angenommenen 6 % realer Rendite). Sobald Sie diese Zahl erreicht haben, "coasten" Sie – Sie müssen technisch nichts mehr für den Ruhestand sparen, sondern nur Ihren Lebensstil halten. Das ist ein starker psychologischer Meilenstein für Sparer am Anfang ihrer Karriere und lohnt, neben dem Vollziel verfolgt zu werden.

Maßnahmen für diese Woche

1. 1Schätzen Sie Ihre Ausgaben im Ruhestand. Nehmen Sie Ihre aktuellen Jahresausgaben, ziehen Sie offensichtlich wegfallende Posten ab, addieren Sie absehbare Steigerungen. Runden Sie.
2. 2Identifizieren Sie Ihre garantierten Einkünfte. Projizieren Sie staatliche Rente, betriebliche Rente (bAV) und sonstige garantierte Einkünfte auf Ihr Wunsch-Renteneintrittsalter.
3. 3Berechnen Sie Ihr Portfolioziel. (Jährliche Ausgaben − garantiertes Einkommen) × 28. Das ist Ihre Zahl.
4. 4Lassen Sie eine Monte-Carlo-Simulation mit Ihrem aktuellen Portfolio, Ihrer Sparrate und Ihrem Ziel laufen. Sehen Sie, mit welcher Wahrscheinlichkeit Sie das Ziel erreichen.

Nächste Woche, in Teil 3, behandeln wir die am meisten unterschätzte Waffe der Altersvorsorge: steuerbegünstigte Konten. Gleicher Beitrag, am Ende drastisch mehr Geld. Die Unterschiede zwischen den Ländern sind hier relevant – wir gehen die wichtigsten Systeme durch.