Trouver votre tolérance au risque (et pourquoi c'est crucial)

Demandez à dix nouveaux investisseurs ce qu'est leur tolérance au risque, et neuf répondront « modérée ». C'est une réponse qui ne veut rien dire. C'est l'équivalent investissement de dire qu'on aime sa viande « comme vous voulez ». Cela n'informe sur rien et conduit à des portefeuilles qui ne conviennent pas réellement à la personne qui les détient.

La vraie tolérance au risque est quelque chose de précis et de mesurable. Ceci est la Partie 3 sur 6 de notre série Investir 101 — et c'est celle que la plupart des gens sautent, et que la plupart regrettent d'avoir sautée. Dans la Partie 2, nous avons vu ce que sont les actions et les obligations. Maintenant, nous déterminons combien vous devriez détenir de chaque.

Ce que la tolérance au risque signifie vraiment

La tolérance au risque, c'est la réponse à une question profondément peu glamour :

C'est tout. Il ne s'agit pas de ce que vous aimeriez gagner. Il ne s'agit pas de l'agressivité que vous aimeriez afficher. Il s'agit de la plus grande perte temporaire que vous pouvez encaisser sans vendre au point bas, sans téléphoner à votre mère pour vous plaindre du système financier, et sans vous convaincre que vous êtes en train de « rééquilibrer » alors qu'en réalité vous paniquez.

Pourquoi cela compte : si vous détenez un portefeuille « adapté au long terme » mais que vous vendez sous le coup de la panique pendant une baisse de 30 %, vous avez transformé une perte latente en perte définitive. Le portefeuille mathématiquement optimal pour quelqu'un qui sait rester calme est pire qu'un portefeuille plus prudent pour quelqu'un qui n'y arrive pas.

Les trois ingrédients

La vraie tolérance au risque se situe à l'intersection de trois choses, et non d'une seule :

1. La capacité à prendre du risque (les maths)

Dans combien de temps aurez-vous besoin de cet argent ? Plus votre horizon est long, plus vous pouvez absorber de risque, parce que vous avez le temps de vous remettre d'une baisse.

• 0 à 3 ans — quasiment aucune exposition actions ne se justifie. Une chute du marché juste avant d'avoir besoin de l'argent serait catastrophique.
• 3 à 10 ans — une exposition actions modérée (40 à 70 %) est raisonnable.
• 10 ans et plus — une exposition actions élevée (70 à 100 %) est généralement optimale.
• 30 ans et plus (vous avez la vingtaine ou la trentaine, vous épargnez pour la retraite) — une forte pondération actions est presque toujours optimale.

C'est la partie que la plupart des gens maîtrisent. C'est sur les deux suivantes que ça se gâte.

2. Le besoin de risque (encore les maths)

De quel rendement avez-vous réellement besoin pour atteindre votre objectif ? Si vous avez déjà gagné la partie — si vous avez assez épargné pour qu'un rendement réel de 4 % vous mène à une retraite confortable — vous n'avez pas besoin de viser 8 %. Prendre plus de risque que nécessaire, c'est jouer, pas investir.

Notre page sur l'indépendance financière et le simulateur Monte-Carlo vous aident à visualiser le rendement réellement nécessaire pour votre objectif. Beaucoup de gens découvrent avec surprise qu'un portefeuille 60/40 les amène à destination avec beaucoup moins d'anxiété qu'un portefeuille 100 % actions.

3. La volonté de supporter le risque (la psychologie — c'est la partie difficile)

C'est la partie incalculable. Elle concerne vous. Et la meilleure façon de l'évaluer est d'imaginer des scénarios précis, de la manière la plus concrète possible :

Si votre réponse honnête est (d), vous ne devriez pas être à 100 % actions. Si votre réponse honnête est (c), vous ne devriez probablement pas être à 80 % actions. (a) et (b) sont les réponses qu'exige un portefeuille à forte pondération actions.

Remarquez : la réponse honnête est rarement la réponse aspirationnelle. Les gens veulent être courageux. Le marché se moque de ce que vous voulez — il regarde ce que vous faites vraiment.

La traduction : de la tolérance à l'allocation

Une fois que vous avez réfléchi honnêtement aux trois ingrédients ci-dessus, vous pouvez mapper le résultat sur une répartition actions/obligations approximative. Voici le tableau que la plupart des conseillers utilisent :

| Profil | Actions / Obligations | Pire année typique (perte) | Rendement réel long terme | |---|---|---|---| | Prudent | 30 % / 70 % | ~10 % | ~3–4 % | | Modéré | 60 % / 40 % | ~20 % | ~4–5 % | | Dynamique | 80 % / 20 % | ~30 % | ~5–6 % | | Très dynamique | 100 % / 0 % | ~40 % | ~6–7 % |

La « pire année typique » est approximative — les marchés font parfois pire. En 2008, un portefeuille 100 % actions a chuté d'environ 38 % sur le papier. Auriez-vous tenu ? C'est le test.

Le calculateur d'allocation d'actifs traduit vos réponses à une série de questions en une répartition recommandée. C'est un bon point de départ si vous hésitez entre deux options.

La règle « votre âge en obligations » (et pourquoi elle est dépassée)

Vous avez peut-être entendu la règle « votre âge en obligations » — un trentenaire devrait être à 70 % actions / 30 % obligations, un sexagénaire à 40 % / 60 %.

Cette règle était raisonnable en 1990. Elle est trop prudente aujourd'hui, pour deux raisons :

1. 1L'espérance de vie s'est allongée. À 65 ans, vous avez aujourd'hui à financer une retraite de 30 ans, pas de 10. C'est un horizon suffisamment long pour qu'une exposition actions significative ait encore du sens bien après l'âge traditionnel du départ.
2. 2Les rendements obligataires sont historiquement bas. Détenir 70 % d'obligations à 3 % couvre à peine l'inflation, ce qui signifie qu'un portefeuille trop prudent ne suit plus l'augmentation du coût de la vie sur une longue retraite.

Une version plus moderne est « 120 moins votre âge en actions » : 90 % d'actions à 30 ans, 60 % à 60 ans, 30 % à 90 ans. Toujours grossier, mais plus proche de la réalité actuelle.

Ce que la tolérance au risque n'est pas

Quelques confusions courantes à signaler :

• Ce n'est pas combien vous pouvez vous permettre de perdre définitivement. Personne ne peut se permettre de perdre 100 % définitivement. La question, c'est combien de perte temporaire sur le papier vous pouvez absorber sans changer de comportement.
• Ce n'est pas la même chose que la préférence pour le risque. « J'aime le risque » et « je sais gérer le risque sans faire n'importe quoi » sont deux questions différentes.
• Ce n'est pas statique. Votre tolérance va probablement diminuer à mesure que vous approchez du moment où vous aurez besoin de l'argent (votre capacité à prendre du risque baisse), et elle peut changer avec les événements de la vie — un bébé, un divorce, un licenciement, un héritage soudain.
• Ce n'est pas ce que dit le questionnaire de votre courtier. Ces quiz sont notoirement médiocres pour prédire le comportement réel pendant un krach. Utilisez-les comme un signal parmi d'autres, pas comme le dernier mot.

Un meilleur autotest

Trois questions plus diagnostiques que n'importe quel « notez votre tolérance au risque de 1 à 5 » :

1. 1Qu'avez-vous fait en 2020 / 2022 ? Si vous investissiez pendant le krach du Covid ou le marché baissier de 2022, qu'avez-vous fait concrètement ? Le comportement est plus honnête que la déclaration. Si vous avez tenu, vous avez probablement un profil dynamique. Si vous avez vendu, écoutez ce signal.
2. 2Pouvez-vous absorber la perte dans votre devise ? « 20 % de perte » est abstrait. « 20 000 € de perte sur mon portefeuille de 100 000 € » est concret. Imaginez voir ce relevé.
3. 3Pouvez-vous continuer à acheter pendant la baisse ? Un investisseur réellement très tolérant au risque ne se contente pas de tenir — il continue à verser pendant les baisses. Si l'idée d'« acheter davantage pendant que ça chute » vous donne la nausée, vous êtes probablement plus modéré que dynamique.

Actions pour cette semaine

1. 1Imaginez le scénario de la baisse de 35 % de façon concrète. Dans votre devise, sur la taille réelle de votre portefeuille. Écrivez ce que vous feriez.
2. 2Utilisez le calculateur d'allocation d'actifs pour obtenir une répartition recommandée.
3. 3Recoupez avec le simulateur Monte-Carlo — voyez si une allocation moins agressive vous mène quand même à votre objectif. C'est souvent le cas, et la volatilité plus faible vaut ce prix.

La semaine prochaine, en Partie 4, nous traduirons tout cela en portefeuilles concrets — trois modèles simples que vous pouvez construire avec un ou deux ETF.